【投資日記 2026.8.9】ゴールドが週間+5%、$4,500目前まで来た。次の分岐点はCPI。ここで金相場は大きく振れる

📓 投資日記
※この記事は投資アドバイスではなく、私自身の判断と気持ちの記録です。正解を書くつもりはありません。後から読み返した時に「あの時こう考えてたんだな」と振り返るためのものです。

今週、ゴールドが約5%上昇し、1月以来最も好調な週間の値動きになった。金曜（8/7）の米雇用統計が引き金になった動きだけど、背景を整理すると単純な「弱い雇用統計→金が買われた」以上の話がある。今日はそこを日記としてまとめておきたい。

直接のきっかけは8月7日発表の7月米雇用統計だった。

これを受けて9月FOMCの利上げ観測が後退し、ドル指数も7週間ぶりの安値水準（99.6付近）まで下落した。金利がつかない資産であるゴールドにとって、ドル安・長期金利低下は素直な買い材料になる。

ここが今回一番整理しておきたいポイントだ。年初の時点では「利下げ路線」がむしろ既定路線だった。一部エコノミストは2026年中に100bpの大幅利下げすら予想していたくらいだ。

そこから流れが変わっていった要因を、自分なりに時系列で並べてみる。

そこに、以下の要因が重なっていった。

ちなみに、入り口だった「強い雇用統計」自体も、後になって様子が変わっている。2026年2月11日の年次ベンチマーク改定で、2025年3月までの1年間の雇用創出数が従来推計より86万2,000人も下方修正されたことが確定した。振り返ると、下落の引き金になった「雇用の強さ」自体が、実態よりやや強く見えていた可能性がある。

雇用の強さをきっかけに利上げ観測が強まったところに、中東・関税というくすぶる圧力と、ウォーシュ議長のタカ派転換が重なった。自分がこれまで見ていた「利上げ確率とエコノミストコンセンサスのギャップ」という構図は、この数ヶ月の積み重ねで、実質的に別の話になっていたことになる。

Goldmanがゴールドの目標値を引き下げている中で、なぜ金は急騰しているのか。ここが一番腹落ちした部分だった。

「利下げが来るから上がる」のと「最悪の利上げシナリオが遠のいたから上がる」のとでは、意味がまったく違う。前者ならもっと強気に構えていいが、後者だとしたら、次のデータ次第でまたハードルの高さが変わる、脆さを含んだ上昇ということになる。

ただ、ゴールドの上昇ドライバーはFRBの利上げ観測だけではない。

短期の値動きは8月12日のCPIを含め、FRBの利上げ観測に振らされやすい局面がまだ続く。ただ中長期の上昇トレンドは、この中銀買いという別の土台に支えられている。目先のCPIで一時的に反転したとしても、それだけで長期保有の理由が崩れるわけではない、というのが今の整理だ。

6月に書いた$4,500の利確ラインも、今回の上昇でかなり近づいてきた。ここからさらに上を目指せるかどうかは、結局「利上げをするかどうか」にかかっていると思っている。

ただし、中東情勢はいつまた悪化してもおかしくない。今回のように停戦合意から一転して再燃することもすでに経験している。上を見ながらも、いつでも動ける準備はしておきたい。

※本記事は筆者の個人的な見解・記録です。投資は自己責任でお願いします。特定の資産への投資を推奨するものではありません。