ゴールド売却判断から4日。前回の反省を活かして「頭と尻尾はくれてやれ」を実践した正直な今の気持ち

8月22日、ゴールドの売却を決めた記事を書いた。投資信託は発注日と約定価格の基準日がズレる。実際に発注したのは8月24日、約定に使われた基準価格は8月25日のものだった。あれから、価格はこう動いてきた。 発注した8月24日の翌日、8月25日の基準価格が実際の約定に使われた。 今の一番の本音は「ほっとしている」だ。

当初の目標にしていた金額を確保できた。これは評価益とはまったく別の感覚だった。 正直、$5,589付近で売れていれば、という気持ちもゼロではない。ただそれを言い出したらキリがないくらい、今回のゴールドは上昇も下落も速度が異常に速かった。

一番怖かったのは6月だ。中東情勢の悪化から利上げ懸念が強まり、$4,000すら割り込みそうな水準まで落ちてきた。自分の取得価格は$3,800前後だったので、あのままいけば含み益がマイナスに転落するところだった。あの時は本当に肝が冷えた。

これだけの速度で上にも下にも動く資産だったからこそ、利確判断が難しく、評価益は確定しない限り一円にもならないということを、身をもって学んだ。含み益がプラスでも、翌月にはマイナスになりかねない。だからこそ、当初決めていた目標額をきちんと確定できたことが、素直にうれしい。

今回は、前回(6/25)の反省が活かせたことが良かったと思う。プロの目標値を優先して欲を出し、保有理由の変化を見過ごした、あの時の失敗。今回はそれを踏まえて、自分が決めた条件に到達した時点で、欲を出さずに動けた。

今回の一件で、あらためて腑に落ちた投資の格言がある。「頭と尻尾はくれてやれ」だ。天井と底は誰にも取れない。だったら無理に一番おいしいところを狙わず、確保できるところで確保する。今回はまさにそういう気持ちで動けた気がする。 8月のゴールドは月間で15%超上昇しており、1999年9月以来の最強の月間パフォーマンスになるペースだと報じられている。背景として言われているのは、8/22の記事で書いた米財務省の長期国債バイバック(買い戻し)拡大方針だ。ベッセント財務長官がこの規模をさらに拡大する用意があると示唆したことで、ドルが下落し、ゴールドに資金が向かったとされている。「デバスメント・トレード」の流れそのものは崩れていないが、8/25にピークをつけてからは、次の材料を探る展開になっている。

個人的には、次の材料は8/26のNVIDIA決算、8/27〜29のジャクソンホール会議・ウォーシュ議長の講演、そして依然として不透明な中東情勢あたりだと見ている。これらの結果次第で、また大きく動く可能性がある。

$4,800を押し上げる新しい強い材料はまだ見当たらないという分析を8/22の記事でしていて、今のところその見立て自体は大きく外れてはいないと思っている。 Fast Moneyを見ていたら、自分が注目していたジャクソンホール・FOMCと、ほぼ同じ論点をプロたちも挙げていた。その上で、自分の判断に関係しそうな部分を整理する。 各国中央銀行の買いは引き続き強いという指摘があった。中国人民銀行は今年に入って買い増しを続けているほか、韓国銀行も長年ぶりに新規で金購入に動いたとされる。外貨準備に占める金の割合はまだ低い国も多く、この流れは構造的にはしばらく続くという見方だった。

また、SVB破綻やロシア・ウクライナ情勢以降、現物(実物資産としての金)需要が定着しているという話もあった。ETFのような金融商品と違い、一度実物として保有された金は市場に戻りにくいため、下値を支える要因になっているという指摘だ。 ここ数週間で20%も急騰しているため、ペースとしては速すぎるという指摘があった。ジャクソンホール会議やウォーシュ議長の講演、9月のFOMCといった重要イベントを控え、短期的には一度もみ合う展開を予想する声が多かった。

これは自分の実感とも一致する。6/17のFOMCでウォーシュ議長が事前の予想を裏切ってタカ派色を出し、ゴールドが急落した経験がある。今回のジャクソンホールでも、同じことが起きる可能性はゼロではないと思っている。 プロたちの見立てを整理すると、こういう構図になる。 自分がすでに売却済みという立場から見ると、この見立てはそれほど悪いものではないと思っている。もし短期的に値固め・調整が入るなら、8/25の基準価格で確定できたこと自体は、悪くないタイミングだった可能性がある。逆にこのまま上昇が続くなら、それは「機会損失」ではあるが、当初決めていた目標金額はすでに確保できているので、後悔してもキリがない。